Najważniejsze wnioski (TL;DR)
- Polska: PFR Ventures i Inovo.vc – 5,03 mld zł w startupy po trzech kwartałach (rekord, ale 74% to ICEYE i ElevenLabs); III kw. 407 mln zł, 48 spółek, 9 rund Series A.
- Mega-rundy AI: OpenAI negocjuje do 30 mld USD przy 1,25 bln USD pre-money (Coatue); Flapping Airplanes 1 mld USD Series A przy ok. 6 mld USD; DeepSeek ok. 15 mld USD (Bloomberg).
- Defense i M&A: Warhound 200 mln USD (wycena 1,2 mld USD); Rivian przejmuje Third Dimension.
- Europa: Indurex 7 mln EUR (Amsterdam), Hansetherm 10 mln EUR seed (Hamburg).
- Nastroje: inwestorzy Peak XV, Index i Bessemer mówią o dysfunkcyjnym rynku seed/venture i możliwej korekcie w 2027 r.
Informacje rynkowe
10 pozycjiPFR Ventures i Inovo.vc: rekordowe 5,03 mld zł zainwestowane w polskie startupy po trzech kwartałach 2026 — w III kw. tylko 407 mln zł
W III kw. 2026 r. 60 funduszy sfinansowało 48 polskich spółek (407 mln zł); liczba rund seed/pre-seed wzrosła do 37, a Series A do 9 (wobec 4 rok wcześniej). Kumulacja I–III kw. (5,03 mld zł) jest rekordowa, ale 74% tej kwoty to dwie megarundy: ICEYE (1,913 mld zł) i ElevenLabs (1,81 mld zł). Rok do roku liczba finansowanych spółek wzrosła o 9%, a wartość kapitału bez megarund spadła o 13%.
OpenAI pracuje nad nową rundą do 30 mld USD przy wycenie 1,25 bln USD (pre-money) przed IPO — rundę ma prowadzić Coatue
Według źródeł CNBC w rundzie mają uczestniczyć także inwestorzy z ZEA, a finansowanie może być powiązane z umową na dodatkowe moce obliczeniowe. Poprzednia runda z marca wyceniła spółkę na 852 mld USD (post-money), a Bloomberg miesiąc temu wskazywał wycenę 1,4 bln USD. OpenAI złożyło poufnie dokumenty IPO w czerwcu; warunki są wciąż negocjowane i nie zostały potwierdzone.
Flapping Airplanes: 1 mld USD Series A przy wycenie ok. 6 mld USD — rok po założeniu, rundę prowadzą Index i Lux
Series ARundę współprowadzą Index i Lux, a udział wzięli Sequoia, GV, Kleiner Perkins, Nvidia i inni. Wycena ok. 6 mld USD (wg Bloomberga) to czterokrotność wyceny z rundy seed (1,5 mld USD). Laboratorium buduje modele AI uczące się z mniejszej ilości danych, co ma obniżyć koszty trenowania i uruchamiania.
DeepSeek według Bloomberga pozyskuje ok. 15 mld USD — kilka dni po nakazie USA usunięcia jego technologii z agencji federalnych; wśród inwestorów CATL i Tencent
Runda (ok. 100 mld juanów) byłaby jedną z największych w Chinach; artykuł nie podaje wyceny. W czerwcu spółka pozyskała ponad 7 mld USD przy wycenie 50 mld USD, a w lipcu zabiegała o kolejne 1,5 mld USD przy ok. 71 mld USD. DeepSeek nie skomentował informacji.
Warhound: 200 mln USD przy wycenie 1,2 mld USD na genetycznie modyfikowane psy dla wojska i służb — inwestorzy In-Q-Tel, Sequoia, 8VC
Spółkę założyli Ben Lamm (Colossal Biosciences) i Palmer Luckey (Anduril); Anduril dostarczy oprogramowanie i sprzęt dla psów i ich przewodników. Pierwsze zwierzęta mają urodzić się na początku przyszłego roku, a do służby trafić w ciągu dwóch lat. Udział In-Q-Tel wskazuje na zainteresowanie sektora bezpieczeństwa USA.
Inwestorzy TechCrunch: rynek seed i venture „najbardziej dysfunkcyjny”, rundy zamykane po kilku cenach naraz; Peak XV spodziewa się korekty w 2027 r.
Shailendra Singh (Peak XV) ocenia obecny rynek jako jeden z najtrudniejszych do pozyskiwania kapitału i ostrzega przed wykresami skumulowanego ARR jako czerwoną flagą. Według Bessemer kapitał płynie głównie do obronności, robotyki i infrastruktury AI. Singh oczekuje korekty rynku w 2027 r.; to opinie inwestorów, nie dane rynkowe.
Rivian przejmuje brytyjski startup Third Dimension (modele „world model”) — technologia dla jazdy autonomicznej i robotaksówek dla Ubera
Third Dimension, założony w 2024 r. przez Tolgę Kartę i Piotra Sokólskiego, zebrał wcześniej 7 mln USD w rundzie seed (Abstract Ventures, MVP, Soma Capital, Solari Capital). Warunków transakcji nie ujawniono. Rivian wykorzysta technologię do symulowania rzadkich sytuacji drogowych w systemach ADAS i autonomii.
Mach9: 34 mln USD Series A (First Round, Bessemer) po pivocie z robotyki na oprogramowanie CAD oparte na AI
Series ARundę współprowadziły First Round Capital i Bessemer, a udział wzięły Prudence i Quiet Capital. Spółka, założona w 2021 r. jako Mach9 Robotics, zmieniła kierunek z sprzętu do geodezji na automatyzację tworzenia map terenu i projektów. Ma niemal 100 klientów w prywatnej becie i zrealizowała ponad 2 500 projektów.
Indurex (Amsterdam): 7 mln EUR na zabezpieczanie systemów cyber-fizycznych — rundę prowadzi Contrarian Ventures
W rundzie uczestniczą też Axeleo Capital i Curiosity. Środki posłużą rozwojowi produktu oraz ekspansji w Europie i na Bliskim Wschodzie, a następnie w USA i regionie Azji-Pacyfiku.
Hansetherm (Hamburg): 10 mln EUR seed na przyspieszenie montażu pomp ciepła — G-FUND i Optima Aegidius
SeedŚrodki trafią na rozwój zespołu, własnego oprogramowania i mocy instalacyjnych oraz ekspansję poza same pompy ciepła. Rundę podpisano w kwietniu, a zamknięto w maju 2026 r. — Dealroom opublikował informację 22.10.
3 scenariusze krótkoterminowe (1–7 dni)
Bull: potwierdzenie rundy OpenAI podtrzymuje apetyt na AI
Oficjalne potwierdzenie rundy do 30 mld USD przy wycenie powyżej 1 bln USD oraz kolejne mega-rundy (Flapping Airplanes, DeepSeek) wzmacniają okno IPO dla spółek AI.
Bazowy: kapitał skupiony w liderach, reszta selektywnie
Mega-rundy w AI i defense tech współistnieją z rynkiem wczesnych etapów, na którym wartość rund bez megatransakcji spada (w Polsce −13% r/r), a liczba rund rośnie.
Bear: negocjacje OpenAI kończą się niższą wyceną
Wycena poniżej wcześniejszych doniesień (1,4 bln USD) lub opóźnienie rundy może wywołać rewizję oczekiwań wobec wycen AI i debiutów Anthropic oraz OpenAI.
2 ryzyka ignorowane przez rynek
Korekta rynku w 2027 r. i rundy po wielu cenach
Inwestorzy Peak XV i Index sygnalizują przegrzanie (rundy zamykane po kilku cenach, dzielone na transze); wyceny oparte na tezie, nie przychodach, są wrażliwe na zmianę nastrojów.
Zależność statystyk VC od pojedynczych megarund
W Polsce 74% kapitału z I–III kw. 2026 to ICEYE i ElevenLabs; bez nich wartość rund spadła o 13% r/r, więc rekordowy wynik słabo opisuje kondycję szerokiego rynku.